Le taux d’inflation annuel a atteint 14,8 % en juin, contre 12,9 % en mai, son niveau le plus haut depuis 30 mois. L’Organisme central de mobilisation et des statistiques (CAPMAS) a attribué le niveau élevé de l’inflation à la montée des prix des aliments et des boissons, qui connais­sent une hausse annuelle de 18,4 %, ainsi que l’augmentation des prix des soins médicaux de 32 % au cours de la même période. L’inflation de base, qui exclut les articles à prix volatiles comme les fruits et les légumes, a augmenté elle aussi de 12,37 % en juin contre 12,23 % en mai selon la Banque Centrale d’Egypte (BCE). C’est son niveau le plus élevé depuis février 2009. Comment expliquer une telle hausse ? Tout d’abord, il y a eu le Ramadan, le mois du jeûne durant lequel les prix des produits alimen­taires ont tendance à augmenter. Mais il y a également un autre facteur. Selon les économistes, la hausse de l’inflation qui persiste pour le troi­sième mois consécutif est également alimentée par la hausse continue du prix du dollar face à la livre égyp­tienne. Actuellement, le dollar s’échange à plus de 11,30 L.E. sur le marché noir, alors que son prix offi­ciel est fixé à seulement 8,8 L.E.

Le 12 juin, la BCE a maintenu le taux de change officiel, dans les enchères régulières du billet vert, au cours desquelles la BCE a vendu 118,6 millions de dollars pour l’im­portation de produits de base, et ce, contre toute attente. « Les déclara­tions du gouverneur de la Banque Centrale la semaine dernière laissent entendre que le taux de change serait flexible. Nous nous attendons à de nombreuses décisions au cours des six prochains mois », a déclaré à l’Hebdo Mohamad Abou-Basha, économiste auprès de la banque d’investissement EFG-Hermes. Il prévoit que le taux d’inflation va connaître d’autres hausses dans l’avenir proche.

Flambée des prix
Le gouverneur de la Banque Centrale, Tareq Amer, pour sa part, à travers des déclarations au quotidien économique Al-Mal, a insinué qu’il pourrait bien dévaluer la livre. « Cela ne me plaît pas que le taux de change soit fixe, alors que les usines n’opè­rent pas. Je prendrai les décisions que je trouverai correctes et assumerai la responsabilité », a-t-il déclaré, ajou­tant que la politique de la banque qui vise à stabiliser le taux de change est une faute grave qui a coûté à l’Etat des milliards de dollars au cours des cinq dernières années. « Les taux de change irréels sont l’équivalent de subventions indirectes pour tous ceux qui vivent en Egypte, y compris les riches. En plus, la hausse du taux de change de la livre renforce la compé­titivité des produits locaux, ce qui par conséquent fait augmenter les expor­tations », souligne-t-il. Amer a révélé que la BCE a reçu 22,5 milliards de dollars dans les cinq dernières années, dont une grande partie a été utilisée pour maintenir le taux de change. Des économistes et des parlementaires ont critiqué les déclarations du gouver­neur de la banque, l’accusant de pro­voquer davantage la hausse du dollar sur le marché noir.

En mars dernier, la Banque Centrale a procédé à une dévaluation du taux de change officiel de 14 % en une journée. La banque d’investissement américaine JP Morgan a prévu ensuite que la livre égyptienne allait connaître en 2016 une dévaluation de 35 %, celle du mois de mars incluse. La Banque Centrale, dont le mandat prin­cipal est de contrôler l’inflation, a pour sa part déclaré qu’elle visait par la dévaluation à réduire le fossé entre le taux de change officiel et celui du marché noir. Or, ce dernier poursuit sa montée. « L’objectif n’a pas été atteint, car il y avait un manque de liquidités en devises. En outre, la dévaluation a été accompagnée par l’annulation du taux de dépôts de dollars dans les banques, ce qui a élevé la demande sur le dollar et donc son prix sur le marché noir », explique Mohamad Abou-Basha, ajoutant que tant que les réserves de devises sont basses, le marché noir prendra le des­sus.

Pour contrer l’inflation résultant de la hausse du taux de change, la BCE a élevé le 16 juin les taux d’intérêt directeurs d'un point, encore une fois contre les prévisions de plusieurs éco­nomistes qui estimaient que la fixa­tion des taux d’intérêt est nécessaire pour ne pas accroître la dette exté­rieure.

Hausse de l’électricité et TVA
La dévaluation de la monnaie locale, dans un pays nettement impor­tateur, est le facteur principal nourris­sant la hausse de l’inflation. Or, ce n’est pas le seul facteur. La hausse prévue des prix de l’électricité sera un facteur supplémentaire qui contribue­rait à la hausse de l’inflation. Le ministre de l’Electricité, Mohamad Chaker, a déclaré la semaine dernière que le Cabinet des ministres approu­vera dans quelques jours les nou­veaux tarifs pour la consommation d’électricité, déclarant que la hausse pour les trois tranches de consomma­tion les plus basses sera légère, alors que celle des tranches supérieures sera un peu plus élevée. La hausse du taux de change, ayant alourdi la fac­ture des subventions à l’énergie ainsi que le coût de nombreux projets de génération d’électricité financés par le gouvernement, justifierait cette déci­sion.

Autre facteur qui influencerait le taux d’inflation pourrait être l’appli­cation de la Taxe sur la Valeur Ajoutée (TVA). Le projet de cette loi, remis à plusieurs reprises, vient d’être pré­senté au parlement, et la commission du plan et du budget de ce dernier a commencé à le débattre cette semaine. Le ministère des Finances avait solli­cité l’expertise du Fonds Monétaire International (FMI) dans l’élaboration de ce projet de loi. La TVA est censée remplacer la taxe sur les ventes appli­quée depuis 1991 sur de nombreux articles et sur un nombre plus limité de services. « L’impact de la TVA sur l’inflation n'est toujours pas clair. Il pourrait l’augmenter de 1 %. Mais tout dépendra du taux de taxe et de la liste des produits exemptés de cette taxe », estime Abou-Basha. JP Morgan et Abou-Basha estiment que le gouvernement signera prochaine­ment un accord avec le FMI. L’institution financière internationale réclame un engagement de la part du gouvernement pour appliquer le pro­gramme de réforme fiscale qui inclut une réduction des subventions et l’ap­plication de la TVA. « Il vaut mieux que la signature de l’accord avec le Fonds monétaire précède la dévalua­tion, afin d’assurer une source de devises et freiner le marché noir », ajoute Abou-Basha. Le crédit du FMI, soutenu par les économistes libéraux, avait été rejeté par une grande partie de l’opinion publique ainsi que par l’opposition il y a quelques années. Mais depuis, cette dernière s’exprime moins sur le sujet. Ce qui laisse pen­ser qu’un accord avec le FMI pourrait bien voir le jour.